불확실성하의 선택이론
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불확실성하의 선택이론
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Ⅰ 개별자산의 기대수익률과 위험
1. 기대수익률
2. 위 험
Ⅱ 투자자들의 위험에 대한 태도
1. 위험회피형 투자자
2. 위험 중립형 투자자
3. 위험 선호형
Ⅲ 투자자들의 효용함수와 무差別곡선
1. 위험회피형 투자자
Ⅳ mean or average(평균) -분산기준
1. mean or average(평균) -분산기준
2. 지배원리
3. 효율적 투자선 (=효율적 프론티어)
Ⅴ 최적 자산의 선택
1. 1 단계
2. 2 단계
1. 위험회피형 투자자
1) 효용함수
① 위험회피형 투자자의 효용함수는 원점에 대해 오목한 형태 <그림 1-1>
② 체감적 증가함수 : 부(수익)가 증가할수록 효용도 증가하지만 부가 증가할수록 한계효용은 체감하는 것을 의미
③ 위험회피형 투자자는 게임에 참가하였을 경우 기대부(기대수익률)에 대한 효용
이 기대효용보다 큼 ([예제 2]에서 = 6.9078 > = 6.7639)
2) 위험프리미엄
① 확실성 등가부(CEW) : 불확실한 투자안으로부터 얻게 되는 기대효용과 같은 크 기의 효용을 가져다 주는 확실한 부의 수준
②=을 성립시키는 부의 수준
* [예제 2]의 경우 확실성등가부는 다음과 같이 계산
=
ln CEW = 6.7639
CEW = e6.7639 = 866
③ 위험 프리미엄 : 기대부에서 확실성 등가부를 차감한 것(E(R) - CEW)으로 이는
투자자가 투자안에 포함된 위험을 제거하기 위해서 지불할 수 있는 최대금액을 의미
* [예제 2]의 경우 위험프리미엄 = 1,000(E(R)) - 866(CEW) = 134원
④ 위험 회피형 투자자의 경우 확실성 등가부가 기대부보다 항상 작음, 즉 위험프 …(투비컨티뉴드 )
[불확실성하의선택이론]
설명
불확실성하의 선택이론
다.
